一、终（zhōng）端需求负反馈 钴盐延续震荡偏（piān）弱（ruò）走势

　　来源：钢联数据

　　从5月以（yǐ）来，下游终（zhōng）端需求受疫情影响疲（pí）软依旧，叠加原料供应商报价松动，终（zhōng）端的（de）负反（fǎn）馈效应也是（shì）导致钴系品（pǐn）种对近（jìn）几个（gè）月来的（de）涨势进行（háng）修正。追（zhuī）溯原因无外乎终端需求乏力，最（zuì）直接的（de）体现是工（gōng）厂开工（gōng）负荷相对较低，对（duì）原料钴盐仅（jǐn）保（bǎo）持少量刚需采购（gòu），成（chéng）为制约（yuē）原料钴盐价格走势（shì）至关重要的因素。与此同时，市场（chǎng）不断出现低价成交，进（jìn）一步刺激冶炼厂神经，钴（gǔ）盐行（háng）情转弱（ruò）逐步体现。截止5月25日，硫（liú）酸钴（gǔ）市场价格至90000-93000元/吨，较4月底下跌14.08%，较3月初下跌21.12%；氯化钴（gǔ）市（shì）场价格（gé）至110000-113000元/吨，较4月底（dǐ）下跌12.89%，较3月初（chū）下跌18.01%。

　　二、原料“服软”看空情绪增多

　　进入五月（yuè），随着国内疫情发展，终端需（xū）求未（wèi）有明显改善，成（chéng）为制约下游对原料钴（gǔ）中间品走（zǒu）势的一大杀手（shǒu）。国内冶炼厂（chǎng）对高价原料抵（dǐ）触心（xīn）理较强，且受制（zhì）于中国市场较长时间的（de）倒挂（guà），有部（bù）分延（yán）迟开信（xìn）用（yòng）证，中国买家多抵触装船（chuán）。此（cǐ）外，有（yǒu）国内供货商压低（dī）报盘打压欧洲价格，市场时有低于主流报盘听闻，叠加市场人士对（duì）后市信心不足，看空情绪（xù）增（zēng）多，致使部分供应商报盘松动。然国内（nèi）疫情逐渐得到控（kòng）制，海外对（duì）需求（qiú）恢复存预期，并不愿低价抛售库存（cún），使得国际钴（gǔ）价（jià）跌（diē）幅不及预期。截（jié）止5月25日，钴（gǔ）中间品CIF中国报价（jià）至29.55-30.67美金/磅，较4月底下跌（diē）9.85%。

　　三（sān）、高成本与弱需（xū）求博弈持续 钴盐市场艰难前行

　　伴随海外合金需（xū）求支撑（chēng），钴金（jīn）属成本居高难下，供货商也无低出意（yì）向，加之（zhī）南非洪涝灾害影响，原（yuán）料供应进一步紧张，对国际（jì）价格形成支撑（chēng）。然国内需求疲软，市场情绪（xù）偏悲观，下跌趋势（shì）逐渐显现，不（bú）断（duàn）出现（xiàn）低价抛货现象。特别是（shì）受经济影响（xiǎng），汇率不断提升（shēng），造成进口成本加（jiā）大，产品价格在一涨（zhǎng）一跌情况下，成本倒挂成为（wéi）必然。截止5月25日，硫酸钴即期利润（rùn）-27767.78元/吨，较（jiào）4月底（dǐ）下跌（diē）4027.95元/吨；硫酸钴即期成本为121267.78元（yuán）/吨（dūn），较4月（yuè）底下跌8972.05元/吨。

　　四、冶炼厂去库进程缓（huǎn）慢 市场（chǎng）难言乐观

　　2022年4月全（quán）国硫酸钴产量为1.99万吨，环比增加6.79%。4月终（zhōng）端需求下行（háng）压力（lì）较大，前驱体（tǐ）企业对原料硫酸钴（gǔ）的采（cǎi）买驱动力进一（yī）步减弱（ruò），冶（yě）炼厂出货不畅情况下库存积压严重，部分主流冶炼厂减产，现货（huò）延续下跌行情。不过（guò）华东某冶炼厂装置恢复正常运行，加上两家华东生产商仍在交（jiāo）付（fù）前（qián）期订单，致（zhì）使国内硫酸钴整体开（kāi）工率上升。

　　目（mù）前下游需求不（bú）足问题（tí）仍较不（bú）足，对（duì）原（yuán）料钴（gǔ）盐消耗量降低（dī），工厂库存多（duō）在一个半到两个月附近，去库进程缓慢。近日由于硫（liú）酸钴价格（gé）下跌较为严重，下游询盘（pán）意（yì）愿有所提升，加上冶（yě）炼厂亏损不断，钴盐跌幅缓慢（màn）。但下游客户具有（yǒu）较（jiào）强的（de）议价能力，对国内主流厂（chǎng）高价货源形成明显冲击，或进（jìn）一步（bù）倒逼（bī）钴盐厂降价（jià）出货（huò），那么近期来看钴盐市场仍将是成本以及需求端（duān）相互（hù）博弈，需（xū）求端（duān）影响仍占据（jù）主（zhǔ）导因（yīn）素。

　　五、南（nán）非洪（hóng）涝灾害持续（xù） 原料运（yùn）输紧张问题难缓

　　据海关统计，2022年4月（yuè）我国钴（gǔ）湿法冶炼（liàn）中（zhōng）间产品进口量（liàng）为26485.521吨，（金（jīn）属（shǔ）量按30%品位，折算为7151.09金属吨钴）环比下跌24%，同比下跌25.39%。5月（yuè）22日南非德（dé）班地区再次遭遇特大暴（bào）雨，部分桥梁、道（dào）路（lù）和民房被毁坏。南非气象（xiàng）局发（fā）布了十级警告，预（yù）计部分（fèn）地（dì）区将有强降（jiàng）雨。这是（shì）该省在最近一个多（duō）月内第（dì）二（èr）次（cì）遭（zāo）受严重洪（hóng）水袭（xí）击，对尚未从（cóng）上次洪灾中恢复（fù）过来的（de）地区产（chǎn）生严重影响。德班作（zuò）为非（fēi）洲最大的钴原料发货港口，此轮洪水将再度导致（zhì）南非钴（gǔ）原料发运量继续（xù）下降，国内5-6月到货将受到较大影响，中间品（pǐn）运输紧（jǐn）张问题难缓，预计5月钴原料进口到港（gǎng）量5500-6000金（jīn）属吨。

　　六、后市展望

　　就目前（qián）现状来（lái）看（kàn），成本端支撑力度（dù）减弱，加上下游需求（qiú）制约，虽有（yǒu）个（gè）别订单（dān）量（liàng）稍（shāo）有增加（jiā），但钴盐成品库（kù）存压力较大，无疑加重市场（chǎng）看空情绪，同时更加（jiā）激化企业间的竞争压力，这也导致后（hòu）市整（zhěng）体行情预判（pàn）缺乏明朗化指引，价格走势支撑亦减弱明显，预计短期内钴盐价格仍小幅走弱。长期来看，下游终端预（yù）计在6月中旬附近入（rù）市补货，市场交投氛围有望得到改善，加（jiā）之企业亟需缓解成本压（yā）力（lì），业者挺价情（qíng）绪或得以体现，特别是（shì）5-6月原（yuán）料到港有限，钴盐价格有望止跌企稳，因此未来钴（gǔ）盐价格能否向好发展（zhǎn）需求依旧是关（guān）键。