锂供需矛盾突出

　　2020年下半年以来全球（qiú）新能源汽车销售火（huǒ）爆（bào）带动锂需求激增（zēng），锂（lǐ）行业基（jī）本面状况发生扭转。由于此前（qián）锂（lǐ）价低迷，矿山纷纷减产停产，更是（shì）没（méi）有（yǒu）新增产能（néng）投放（fàng）；尽管盐湖生产成本（běn）较低，锂价（jià）低迷没有妨碍盐湖（hú）新建/扩（kuò）产计（jì）划，但（dàn）是疫情却使得人力密集的盐湖产能建设被迫中断，新增产能投放延迟。 当

　　前锂供需矛盾十分突出，一方面（miàn）是2020年下半（bàn）年以来全（quán）球新能源汽车销售火（huǒ）爆（bào）带动锂需（xū）求激增，另一方面是（shì）近（jìn）年（nián）锂供给增量极（jí）其有限。

　　锂需（xū）求：从“工业味精（jīng）”到“白色石油”是颠覆式（shì）的改变（biàn）

　　早（zǎo）年，锂被（bèi）称为“工业味精”，反映（yìng）出锂（lǐ）用途（tú）广泛但是用量（liàng）稀（xī）少。而今，锂又被称为“白（bái）色石（shí）油”，反映出（chū）锂在能源领域发挥着重要（yào）作（zuò）用，需求量大且（qiě）不可或缺。

　　参（cān）照SQM年报（bào），2020年（nián）全球锂需求33万吨碳酸锂当量，其（qí）中动力电池占比高达（dá）54%，且未来锂需求增量主要（yào）来自动力（lì）电池。该机构分析师预计2022年全球新能源汽车销量940万辆(+38%)，对应2022年动力电（diàn）池锂需求（qiú）增（zēng）量大约14.4万吨碳酸锂当量（liàng），如果考虑产（chǎn）业链扩产备货，实（shí）际需求增量会更大。

　　锂供给：锂供给（gěi）增量跟不上锂需求增量

　　本报告梳理全球主要在产及（jí）即（jí）将投产（chǎn）盐湖、锂辉石矿山的（de）排产情况，可（kě）知SQM、ALB、Pilbara会是2022年（nián）锂供（gòng）给增（zēng）量主力（lì）军，确定性（xìng）较强，其中，SQM贡献4万吨碳（tàn）酸锂当量，ALB贡（gòng）献2.6万吨碳（tàn）酸锂当量，该机构分（fèn）析师预计Pilbara会有1.6万吨碳酸（suān）锂（lǐ）当量。

　　此外，还有些零星锂供给（gěi）增量未能（néng）尽述，体量稍大的有中国（guó）青海察（chá）尔汗盐湖蓝科锂业，该机构分析师预计（jì）2022年蓝科锂业锂供给增量1-1.5万吨碳酸锂当量。

　　投资建议

　　2022年锂供给增（zēng）量（liàng）跟不（bú）上锂需求增量，供需矛盾（dùn）难（nán）有缓和，预（yù）计锂供（gòng）给紧张会贯穿全年，锂（lǐ）价（jià）仍会维持高位（wèi）。受益于锂（lǐ）价高涨，锂行业（yè）上（shàng）市公（gōng）司业绩弹（dàn）性（xìng）非常大，更是有（yǒu）些二线公司（sī）抓住契机发（fā）展壮大，实现蜕变（biàn）。虽然板块前期涨（zhǎng）幅较大，但是该（gāi）机构分析师认为市（shì）场对于锂行业上市公司业绩弹性（xìng）之大，以及高锂价的持续性之久认识不足，锂（lǐ）行业仍有投资机会。建议关注锂资源有保障，2022年切实有产能投放、产（chǎn）量（liàng）增长的（de）公司。给（gěi）予锂行（háng）业“增持”评级。